À la Bourse régionale des valeurs mobilières (BRVM), les obligations représentaient 39,65 % de la capitalisation totale des marchés actions et obligations le 9 novembre 2026. Pourtant, sur les six séances des 2, 3, 4, 5, 6 et 9 novembre, elles ont concentré moins de 1 % des montants échangés. Cette opposition entre l’importance des titres inscrits à la cote et l’étroitesse de leur négociation ressort des Bulletins officiels de la cote publiés par la place financière régionale.
Sur ces six séances, les échanges obligataires atteignent seulement 105,28 millions FCFA, contre 12,51 milliards FCFA pour les actions. Les obligations ne représentent ainsi que 0,83 % de la valeur totale des transactions sur ces deux compartiments, alors que leur capitalisation dépasse 13 444 milliards FCFA. La comparaison porte sur les transactions enregistrées à la BRVM, et non sur l’ensemble des titres publics de l’Union monétaire ouest-africaine.
En Part des transactions, en %
Source : BRVM, bulletins officiels de la cote des 2, 3, 4, 5, 6 et 9 novembre 2026 ; calculs Bi Finances
| Obligations | |
|---|---|
| 02/11 | 1,56 |
| 03/11 | 1,07 |
| 04/11 | 0,25 |
| 05/11 | 1,05 |
| 06/11 | 0,39 |
| 09/11 | 0,6 |
210 lignes cotées, parfois six réellement échangées
La profondeur apparente du marché tient notamment à ses 210 lignes obligataires admises à la cote. Le lundi 2 novembre, seules six ont donné lieu à des échanges. Le nombre est monté à neuf le lendemain, puis à quinze le 4 novembre et à vingt-cinq le 5 novembre. Il est revenu à treize le 6 novembre et est resté à ce niveau le lundi 9 novembre. Cette dernière séance a donc vu des transactions sur environ 6 % des lignes répertoriées.
Les montants suivent une trajectoire tout aussi irrégulière. Le compartiment obligataire a enregistré 40,32 millions FCFA le 2 novembre, 15,75 millions le 3, puis 3,67 millions le 4. Après 23,05 millions le 5, les échanges sont descendus à 12,91 millions le 6 et à 9,59 millions le 9 novembre. La part des obligations dans les transactions quotidiennes n’a dépassé 1,5 % qu’une seule fois pendant cette période, le 2 novembre.
En Nombre de lignes
Source : BRVM, bulletins officiels de la cote, 2 au 9 novembre 2026
| Lignes cotées | Lignes négociées | |
|---|---|---|
| 02/11 | 210 | 6 |
| 03/11 | 210 | 9 |
| 04/11 | 210 | 15 |
| 05/11 | 210 | 25 |
| 06/11 | 210 | 13 |
| 09/11 | 210 | 13 |
Cette faible rotation peut coexister avec un encours important. Les obligations procurent des coupons et un remboursement à l’échéance, ce qui permet aux détenteurs de les conserver sans les négocier fréquemment. En revanche, pour un porteur souhaitant céder des titres avant terme, la fréquence des transactions et les prix réellement observés deviennent des informations essentielles. Les bulletins décrivent les volumes traités, sans mesurer directement la demande qui n’a pas donné lieu à transaction.
Davantage d’obligations à la cote, moins de rotation visible
Le nombre de lignes obligataires est passé de 181 à la clôture du 31 décembre 2025 à 210 au 9 novembre 2026, soit vingt-neuf lignes supplémentaires. Leur capitalisation a progressé de 11 450,61 à 13 444,44 milliards FCFA, une augmentation de 17,4 %. Sur la même période, la capitalisation des actions est passée de 13 330,71 à 20 465,71 milliards FCFA. La progression des cours et des valorisations boursières modifie ainsi le poids relatif des deux compartiments.
En fin d’année 2025, les obligations représentaient environ 46,2 % de la capitalisation cumulée des actions et obligations. Elles en représentent 39,65 % au 9 novembre 2026. Leur poids relatif diminue malgré l’augmentation de leur encours coté, car la capitalisation des actions a progressé plus rapidement. La valeur des titres inscrits à la cote et celle des échanges effectués répondent à deux indicateurs différents.
En Capitalisation en milliards FCFA
Source : BRVM, bulletins officiels de la cote des 31 décembre 2025 et 9 novembre 2026
| Actions | Obligations | |
|---|---|---|
| 31/12/2025 | 13 330,71 | 11 450,61 |
| 09/11/2026 | 20 465,71 | 13 444,44 |
Le financement des États circule aussi hors de la cote
La faiblesse des transactions obligataires affichées par la BRVM ne résume pas à elle seule l’activité de la dette publique régionale. Les adjudications de bons et d’obligations du Trésor relèvent d’un dispositif de financement distinct, tandis que les négociations entre investisseurs peuvent être recensées sur d’autres segments de marché. Une nouvelle émission procure des fonds à l’émetteur, alors qu’une transaction secondaire transfère un titre entre porteurs.
La synthèse publiée le 9 novembre par UMOA-Titres chiffre à 81,76 milliards FCFA les échanges sur le marché secondaire des titres publics qu’elle suit pendant la semaine du 2 au 6 novembre. Cette valeur porte sur un autre périmètre que les obligations cotées à la BRVM, dont les six séances étudiées ici ont représenté 105,28 millions FCFA de transactions.
